KKR在2026年中期展望中将年末10年期美国国债收益率预测由4.5%上调至4.75%，认为通胀黏性 、较高的短期利率及期限溢价将继续支撑长期收益率 。该机构预计 ，10年期美债收益率到2027年可能回落至4.25%
，长期均衡水平约为4%
。这组预测以5月下旬数据为基础，此后美联储已经加息 ，债券市场的调整幅度也超过KKR当时的基准情景。

　　10年期收益率预测上调至4.75%

　　KKR对2026年末10年期美债收益率的基准预测为4.75%
，较此前预测提高25个基点，也高于报告发布时约4.31%的市场共识 。该机构为这一基准情景赋予60%的概率
。

　　在高收益率情景中 ，KKR预计10年期收益率可能达到5%
，对应概率为25%；经济衰退等低收益率情景下，收益率可能降至3% ，对应概率为15%。

　　KKR预计，随着短端利率逐步回落
，10年期收益率将在2027年降至约4.25%，长期则稳定在4%左右 。不过 ，9月15日10年期美债收益率一度升至5.04%
，达到2007年7月以来的比较高 水平，已经超过KKR年中报告的基准预测 ，并接近其高收益率情景
。

　　美联储最新路径更加偏紧

　　KKR发布年中展望时预计
，美联储将在2026年内维持利率不变，2027年仅降息25个基点 ，将联邦基金利率降至3.375%。其判断依据包括服务通胀降温速度慢
、私人部门就业逐渐恢复、生产率保持强劲以及能源费用 上涨可能向核心通胀传导 。

　　此后的政策变化更加偏紧。美联储9月将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4%
，结束此前的降息和观望阶段
。最新经济预测显示，决策者预计2026年末和2027年末联邦基金利率中值均为4.1% ，高于6月时分别为3.8%和3.6%的预测。

　　因此
，KKR年中报告关于“利率将在高位维持更久”的方向性判断得到最新政策路径支持，但报告中3.375%的具体利率预测已经落后于9月政策调整 。

　　期限溢价继续支撑长期收益率

　　除美联储政策外 ，KKR认为，结构性财政赤字 、居民储蓄率下降以及股票与债券之间的相关性上升
，将使投资者要求更高的期限补偿
。其模型估计，本轮周期合理的期限溢价约为60至70个基点。

　　KKR仍认为 ，生产率增长和长期资金对收益型资产的需求
，可以限制长期收益率持续失控上升 。但在通胀或经济增速明显超出预期的情况下，10年期收益率可能较长时间处于5%左右
。

　　该机构在第三季度投资展望中继续强调结构性通胀偏高
、传统股票与债券分散效果减弱 ，并建议提高对优质资产、稳定现金流和能够承受较高融资成本企业的关注。